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- 이민하, 홍지민 (2021) : Semi closed-form pricing autocallable ELS using Brownian Bridge
- This paper discusses the pricing of autocallable structured product with knock-in (KI) feature using the exit probability with the Brownian Bridge technique. The explicit pricing formula of autocallable ELS derived in the existing paper handles the part including the minimum of the Brownian motion using the inclusion-exclusion principle. This has the disadvantage that the pricing formula is complicate because of the probability with minimum value and the computational volume increases dramatically as the number of autocall chances increases. To solve this problem, we applied an ecient and robust simulation method called the Brownian Bridge technique, which provides the probability of touching the predetermined barrier when the initial and terminal values of the process following the Brownian motion in a certain interval are specified. We rewrite the existing pricing formula and provide a brief theoretical background and computational algorithm for the technique. We also provide several numerical examples computed in three di erent ways: explicit pricing formula, the Crude Monte Carlo simulation method and the Brownian Bridge technique.
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- 작성일 2021-10-12
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- 이가은, 이항석, 최양호 (2021) : Outside barrier lookback options with floating strike
- This paper introduces a new class of exotic options, lookback outside barrier options with two underlying assets, which combine lookback and barrier options by incorporating active barrier conditions into lookback payof. Bermin (Essays on lookback and barrier options: A Malliavin calculus approachs, Lund University, Department of Economics, PhD thesis, 1998) proposed lookback-barrier options to compensate for the shortcomings of the high-priced lookback option, and later several applications were made by either mitigating the conditions or adding other conditions. In this paper, we extend the existing idea to lookback-barrier options with two underlying assets. To reduce the burden of the computational process and simplify the conditions, the life of the options was divided into two non-overlapping intervals. The structure of the lookback outside barrier option with two underlying assets is as follows: whether the barrier conditions are satisfed or not in the frst subinterval, and the amount of payof is determined in the second subinterval if the condition is met. In traditional lookback-barrier options, barrier conditions and payof are determined by one asset, while in a lookback-barrier option with two underlying assets, one of the two assets determines the barrier conditions and the other is responsible for payof. Our main study develops a complete valuation framework that allows for closed-form pricing formulas under the Black-Scholes model. This closed pricing formula for lookback outside barrier option with two underlying assets ofers signifcant advantages over Monte Carlo simulation methods, as a large number of simulations may be required for accurate computation. Complexities involved in the derivation process would be resolved by the Esscher transform and the refection principle of Brownian motion. We illustrate our results with numerical examples, showing the efects of diferent values of correlation coefcients between two underlying asset prices.
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- 작성일 2021-10-12
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- 백혜연, 손지훈, 신지민 (2018) : 유병자 보험의 보장성 확대를 위한 유병자들의 중증질환 발생률 비교
- 만성질환은 전 세계적으로도 질병 부담이 높아 사회 발전에 영향을 미치는 중요한 요인 중 하나로 볼 수 있으며, 이로 인해 사회적 불평등, 건강 불평등이 심화되고 있다. 고령자와 만성질환자를 포함한 유병자 들의 증가는 이들의 보험수요로도 이어지고 있다. 그러나 유병자들을 위한 보험이 2015년부터 본격적으로 개발되었으나 여전히 관련 통계 가 부족하여 가입자 입장에서는 보험으로부터의 충분한 보장을 기대 하기도 아직 어려울 뿐만 아니라 보험요율의 형평성 측면에서도 만족 스럽지 못한 편이다. 또한 보험사 입장에서도 리스크 관리를 위해 표준 체 대비 역선택을 완화시키기 위한 보험료 산정 관련 기준 등이 충분 히 세워지지 못한 실정이다.
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- 작성일 2021-10-12
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- 백혜연, 한정림, 이항석(2015) : 부부의 사망시차 및 생존기간의 종속관계 분석 -국민연금의 유족연금 데이터를 이용한 연구
- 부부 또는 가족 등의 혈연관계는 생활환경 및 방식이 유사하기 때문에 그들의 생존기간 간에 상관 관계가 존재한다는 것을 짐작할 수 있다. 따라서 본 연구에서는 실제 부부 데이터를 이용하여 상관 분 석을 위해 피어슨의 상관계수, 스피어만의 상관계수, 그리고 켄달의 타우를 계산해 본다. 또한, 부부 중 한 명이 사망 후 최종생존자가 사망할 때까지의 사망시차를 분석하여 부부의 사망 시점 간에 종속 관계에 대하여도 분석하도록 한다. 실제로 보험에 함께 가입한 부부나 가족은 생존기간 또는 사망시 점 간에 상관성이 존재하기 때문에 그들의 생존기간이 독립이라 가정하는 보험 실무 방법 대신 상관성 을 고려하여 보험 상품의 가치를 평가하는 것이 더 타당할 수 있다. 본 연구를 통해 부부 중 한 명의 배우자의 사망으로 인한 최종생존자의 잔존생존기간의 변화를 분석하여 연생보험의 보험료 및 준비금 산출 등에 활용할 수 있는 근거를 제시해 보고자 한다.
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- 작성일 2021-10-12
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- 백혜연, 이선주, 이항석 (2013) : An Analysis of a Reverse Mortgage using a Multiple Life Model
- Multiple life models are useful in multiple life insurance and multiple life annuities when the payment times of benets in these insurance products are contingent on the future life times of at least two people. A reverse mortgage is an annuity whose monthly payments terminate at the death time of the last survivor; however, actuaries have used female life table to calculate monthly payments of a reverse mortgage. This approach may overestimate monthly payments. This paper suggests a last-survivor life table rather than a female life table to avoid the overestimation of monthly payments. Next, this paper derives the distribution of the future life time of last survivor, and calculates the expected life times of male, female and last survivor. This paper calculates principal limits and monthly payments in cases of male life table, female life table and last-survivor life table, respectively. Some numerical examples are discussed.
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- 작성일 2021-10-12
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